绿地89亿股解禁与格林兰创富里程

2018-07-04 15:00:53 来源:观点地产网

  2018年6月最后一个礼拜,内地资本市场有多达75.22亿股限售股上市。以6月22日收盘价计算,这部分限售股市值约人民币1326亿元,已创下6月份单周解禁市值新高。

  限售股解禁叠加人民币贬值、融资收紧、中美贸易战等利空因素,给资本市场带来的潜在影响,接下来或许会被进一步放大。7月初,仅绿地控股一家上市公司,解除禁售股份数量便已达89.45亿股。

  按照绿地控股6月24日公告,公司于2015年6月向各方发行116.5亿股,其中向上海地产集团、中星集团、上海城投集团、上海格林兰发行的89.45亿股,预计可于今年6月30日上市交易。由于6月30日为非交易日,这部分解禁股顺延至7月2日上市流通。

  据观点地产新媒体了解,自7月2日禁售股上市流通以来,绿地控股两个交易日累计跌幅5.20%,最新收盘价6.20元/股。其中,该公司股票在7月3日早盘最低至6.04元/股。

  考虑到过去一年绿地控股股价从最高点10.42元/股回调40.5%,占上市公司总股本73.51%的限售股解禁,对市场影响可见一斑。

  上述限售股最早要追溯至2014年3月绿地整体上市,绿地宣布通过资产置换和发行股份方式重组A股平台金丰投资,注入资产为绿地集团100%股权,当时预估值高达655亿元。

  至2015年6月18日晚间,金丰投资的重组方案获得中国证监会批复,据此金丰投资向上海地产集团、中星集团、上海格林兰、天宸股份、平安创新资本、鼎晖嘉熙、宁波汇盛聚智、珠海普罗、国投协力等机构116.50亿股。

  按照金丰控股当时披露,上述定增股份交易的发行价格为5.54元/股,对应募资额逾645亿元。完成发行后,上市公司变更为绿地控股,截止2014年末的总资产将达到5089.59亿元,全年营业收入2619.55亿元,归母净利润55.7亿元。

  这也是绿地集团首次实现整体上市,加上上海地产集团、上海城投集团的介入,它被视为上海市国资系统中的多元化混合所有制的代表之一。

  张玉良及其麾下的格林兰团队,则是最大受益群体,绿地整体上市被解读为管理层的一次资本创富。据了解,上海格林兰当时由绿地43名管理层组成,持股绿地28.79%,成为最大单一控股股东。

  2015年8月18日,绿地控股以开盘价25.10元/股亮相上交所,跌停收盘价21.94元/股,但公司市值达到2669亿元,超越万科当时总市值(1571亿元),成为A股最庞大的房企。

  那一天,上海格林兰的持股市值逾768亿元,张玉良持有绿地控股2%,对应身价也超过53亿元。

  但此后,绿地控股股价一路走低,至2018年7月3日收盘价为6.20元/股,较三年前上市回调75%。究其原因,与部分股东不断减持有不小的联系。

  观点地产新媒体了解,2016年6月30日,天宸股份、平安创新资本、鼎晖嘉熙、国投协力、宁波汇盛聚智、珠海普罗所持绿地控股32.23亿股获解禁,占总股本22%。此后,除天宸股份外,其余五家机构均悉数减持,以平安为例,至2017年三季度末累计减持逾8%。

  这也是定向增发股票解禁的重要市场现象之一,市场人士对观点地产新媒体指,投资机构往往看中定增价格的折扣,因而在股票解禁后有很强的卖出动力。以绿地控股为例,平安在减持绿地时价格多在7-10元区间浮动,相较于成本价5.54元至少浮盈25%以上。

  至2018年一季度,绿地控股前十大股东名单中,平安创新资本、鼎晖嘉熙、宁波汇盛聚智、珠海普罗悉数消失。受股东减持影响,过去一年绿地控股从最高点10.42元/股回调31.19%。

  绿地控股日K走势图 数据来源:雪球

  占总股本22%的限售股解禁,对绿地控股的估值造成了冲击,如今占总股本73.51%另一批限售股入市,市场有不确定情绪。

  对于限售股解禁后的安排,截止目前上海格林兰、上海地产集团、上海城投集团均未作出表态。在靴子落地之前,投资者还难以判断绿地控股的股价未来走势。

  不过,减持规则就明确,对于控股股东和持股5%以上股东,要求大股东在任意连续90日内,通过竞价交易减持股份的数量不得超过总股本的1%,通过大宗交易减持股份的数量不得超过总股本的2%,合计不得超过3%。

  另外,按7月3日收盘价6.20元/股计算,上海格林兰所持绿地控股的市值为251.22亿元,较2015年上市之初减少75%。这意味着,张玉良及其格林兰团队三年前开始的创富之路,未来仍深具挑战。

  估值的问题牵动多方神经,5月16日绿地控股股东会,众多投资者向管理层发出问题——“张总,你给我们讲一下绿地的市值管理要怎么处理吧?”“张总,你对绿地股价有没有信心?”

  从现场问答情况看,张玉良表态“正在努力加强市值管理”,为股东创造价值、追求公司价值最大化,正是市值管理最核心的方式,而这需要主营业务提供强有力的业绩支撑。

  于2017年,在绿地控股各大业务中,房地产贡献营收1504.7亿元,占全年总营收51.84%,增长幅度为3.72%;大基建业务营收1048亿元,同比增长36.85%。但由于建筑业务、汽车、商品销售、能源等多元业务毛利率均在4%以下,公司总体毛利率被拉低至14.34%,低于碧恒万25%以上的水平。

  与此同时,扣除掉2374亿元预收款项后,截止2017年底,绿地控股的负债达5176.8亿元,扣除预收款项后的负债与其净资产比例高达5.5倍。

  在5月份股东会上,张玉良提出绿地增长20%的目标,其中房地产销售额突破4000亿元,新增供货主要集中在下半年。按照观点指数监测数据,今年1-6月,绿地实现销售额1635亿元,完成年度目标40.88%左右。