利用成都会展融资235.59亿 云南城投再启博傻游戏

2017-12-20 10:54:53 来源:和讯房产西南频道

  1-11月,云南城投及其子公司通过信托融资、债券融资、银行抵押贷款等方式共计获取资金119.86亿元,然而这并不能满足其财务平衡的需求。交易产生价值,通过左手到右手的再次并购,云南城投集团将成都会展装入云南城投置业这一上市公司平台,借机从股市融资235.59亿元。

  云南城投再融资235.59亿

  11月17晚间,云南城投披露重组预案,拟向云南省城投集团、邓鸿、赵凯等发行股份及支付现金购买其持有成都会展的100%股权,预估值约为240亿元。以4.35元/股计,购买资产拟发行股份50.95亿股,另募集配套资金发行不超过3.21亿股,共发行54.16亿股。

  在云南城投集团并购成都会展一年多后,利用成都会展融资解套的大幕徐徐拉开。上市公司云南城投置业再次扮演了中国股市“吸血鬼”的重要角色。 借钱也要买,是云南城投的一贯作风。云南城投置业,这一中国净负债高达150%的上市公司,又要融资了。成都会展,从云南城投集团转手到云南城投置业,相当于老子把资产卖给儿子。不过这次和以往大有不同,在这种近似家务事的股权关联交易中,云南城投置业要玩一票大的,融资235.59亿元。数据显示,2016年云南城投置业的净利润为2.44亿元,也就是说,此次融资额度相当于2016年净利润的96倍。

  弄钱如此容易,谁还去买地建房做房地产开发呢?交易产生价值,融资才是根本!A股成了云南城投置业的提款机!

  普华永道中国内地及香港市场主管合伙人林怡仲表示,2017年全年A股IPO将达到320-350宗,融资规模2200-2500亿元人民币,云南城投置业此举如果成功,将占到A股IPO融资规模的十分之一左右。

  2016年6月,工商注册信息显示,成都环球会展股权发生变更,云南城投集团成为新进股东,以约3.08亿元的出资比例持有成都环球会展51%股份,成为成都环球会展的实际控制人,而公司原实际控制人邓鸿在出让大股东位置的同时,还将其所持有的成都环球会展部分股权让渡给云南城投集团。

  当然,云南城投集团不可能只出3.08亿元便获得成都会展的51%股权。入股后不久,云南中行组成专业团队开展项目尽调、专项上报审批,最短时间内获得授信批复,为城投公司近期的并购贷款项目提供70.8亿元资金支持,以银团贷款的方式作为牵头行助推云南城投公司会展、旅游板块的业务发展。

  根据成都环球会展2016年最新一期的公司年报,云南城投集团占股比例最大,共持有成都环球会展51%股份;原控制人邓鸿持股23.03%,为成都环球会展第二大股东。

  资料显示,成都会展成立于2003年,是西南地区大型房地产集团之一,主要业务为会展业务、酒店业务及房地产开发业务,曾先后打造纪城新国际会展中心、九寨天堂国际会议度假中心、成都国际会议展览中心(沙湾)、新世纪环球中心、黑龙滩度假中心等多个项目。

  成都会展旗下拥有45宗土地使用权,其中41宗已获得国有土地使用许可证,主要集中在成都及周边地区,截至8月31日,该公司资产总计为215.33亿元,所有者权益为140.54亿元。

  根据公告,成都会展的账面净资产值为139.6亿元,预估值240亿元,较之增值近72%。一年半左右的时间,两个巨额交易轻而易举的达成了,有关各方都为这样的无聊交易大唱赞歌,说什么云南城投集团助推云南城投置业进行全国战略布局。

  然而,富有戏剧性的是,老子和儿子之间私相授受的交易,却要广大股民来为其埋单。

  博傻游戏的背后是解套

  重组预案的披露,意味着云南城投置业博傻游戏正式开始!

  10月30日,云南城投置业披露的前三季度业绩报告显示,1-9月份该公司营业收入为63.91亿元,同比增长105.95%;归属于上市公司股东的净利润为-3.76亿元,同比增加23.74%,但依然处于亏损状态。

  从云南城投置业的负债情况来看,其2014年、2015年、2016年业绩报告显示,该公司资产负债率分别为85.22%、87.64%、89.22%,进入2017年,这一数据并未没有明显的改善,截至9月30日,已经升至90.2%。而云南城投置业的净负债率已经高居中国A股上市公司之首,达150%。

  就是这样一条债台高筑的蛇即将上演吞象的神话!

  中国股市有真正的傻子吗?有多少人会冲动地为这种私相授受的关联交易埋单呢?

  可以肯定,如果没有资本市场的傻子,云南城投利用成都会展融资的欲望将很快化作云烟,消逝在夜幕中。

  从此次交易成都会展股份的价格来看,也确实体现了博傻游戏的本质。

  一年多前,云南城投集团购进成都会展股份的时候是个公允价,出资3.08亿元,加上银行并购贷款70.08亿元,73.16亿元获得51%的股份,成都会展作价137.56亿,与其净资产139.6相差不大。

  一年后,交易价格变成了240亿元,溢价100亿元,这个数据是如何出炉的呢?和讯网并没有从其发布的重组预案中找到答案。

  有知情人士向和讯网透露,成都会展股份主要业务为会展、酒店业务,并不是溢价能力特别强的交易品。万达和富力的世纪酒店交易就是一个典型案例,王健林卖五星级酒店统统打三折,富力的李思廉才勉强接受,借钱买下。

  现在云南城投集团将成都会展转手云南城投置业却要求增值72%,通过交易套利的猫腻十分明显。

  另外,为了达成交易,云南城投集团和邓鸿等人承诺的未来三年净利也确实让人难以找到可靠依据。

  据悉,交易方承诺标的公司2018~2020年期间累计实现的扣非后净利合计约为63亿元。在盈利承诺期间届满后,如果标的资产在盈利承诺期间的实际净利润数总额未达到承诺的净利润数总额,则省城投集团、邓鸿、赵凯和刘杨应按照约定的方式向上市公司补偿标的资产实际净利润数与承诺净利润数的差额。

  数据显示,2015年、2016年、2017年1-8月,成都会展分别实现营业收入16..81亿元、16.45亿元、10.94亿元,实现净利润分别8786.57万元、2.61亿元、1.85亿元。

  未来三年的63亿元利润如果能够顺利实现,为什么邓鸿等人会把股权转让给云南城投集团呢?云南城投集团作为一个国有控股集团,在此时转手如此优质的资产不是故意造成国有资产流失吗?

  实际上,云南城投集团将成都会展卖給云南城投置业,跟企业战略无关。因为,交易双方其实就是一家人,云南城投置业作为城投集团的控股子公司是实现其集团战略的工具。

  和讯网调查还发现,云南城投集团董事长许雷与成都会展股份原董事长邓鸿曾经有多次合作,是多年的朋友。

  云南城投集团借了70多亿银行的钱,最终是要连本带利还的,只有股民的钱可以用来平衡财务。


(责任编辑:李星辰)